微动态丨东方电热：3月24日接受机构调研，中泰证券、莫尼塔等多家机构参与

2023年3月28日东方电热（300217）发布公告称公司于2023年3月24日接受机构调研，中泰证券朱柏睿、莫尼塔陈兵 曹雨超、国金证券陆文杰、华安证券徒月婷、财通证券张生、兴全基金罗开澜、海创基金苏广宁参与。

具体内容如下：

问：预镀镍连续退火线的制造难度大吗？不锈钢生产企业的连续退火线能不能替代？

(相关资料图)

答：预镀镍钢带的退火本质上就是金属热处理，通过温度的变化、时间的控制来实现钢带的镀镍层扩散。从工艺实现上来讲，做退火热处理的国内厂家肯定不少，比如说镀锡板马口铁的热处理，但类似这样的退火线，由于热处理的产品对象和组成不一样，与预镀镍退火线的带速、带宽、功能区设置都不一样，如果直接拿过来用，会造成功能的错配，难以实现预镀镍退火处理的精准要求。公司这条生产线是针对预镀镍钢带的，是公司多年技术和经验的积累，属于定制化产品，基本上不可能用其它生产线直接替代。

问：公司现在有消费类出货的需求吗？

答：有。公司从 2021年开始就有消费类的产品出货，最高时曾达到每月近300吨的出货量。目前，公司消费类出货主要针对一些电动工具、清洁工具的国内电池厂商。

问：消费类电池使用预镀镍材料的必要性在什么地方？

答：第一、终端客户的要求。国内消费类电池生产厂家，以前没有进入国际知名电动工具生产企业供应链；近几年，LG、松下等企业把产能转到动力电池业务，消费类电池业务就被国内如三杰新能源、天鹏、海四达等企业占领。这些消费类电池企业在进入供应链时，被要求必须用预镀镍做电池壳体。

第二、后镀镍的均匀性较差，影响了电池在产线组装时候的生产效率；由于壳底部镀层不均匀，连续化生产很难达成较好的效果；

第三、后镀镍的连接片材料不适配连续化生产；

第四、随着生产效率提升，现在使用预镀镍材料的综合生产成本比后镀镍要低一些。

问：消费类电池预镀镍材料国产化的优势？

答：首先，最大的优势是供需紧张；其次是国产的预镀镍价格低，电池生产企业在竞争非常激烈的时候，成本会是考量的重要因素。

问：公司今年的出货目标是多少？消费类出货目标？

答：公司今年的出货目标是 1.5万吨。消费类和动力类出货各多少，要根据客户验证的进度。目前，公司的出货是以消费类为主，动力类到下半年逐步放量的可能性较大。

问：预镀镍材料做 4680电池比做 21700电池会更简单一些？

答：虽然 4680 电池的材料厚度为 0.6mm，比 21700更厚，对材料的容忍度有所上升，但实际应用到 4680电池上面，仍然是不允许有个位数的缺陷，钢厂对此也非常谨慎和重视，所以谈不上更简单。

问：预镀镍钢基带的国内原材料和进口的原材料有多大的差距？

答：宝钢生产电池钢基带已有十几年历史，经验丰富，品质也在不断提升，目前特斯拉、LG 都在推进宝钢电池钢基带在动力锂电池方面的性能验证，从这个角度上来讲，宝钢具备国产替代的能力。

问：动力类客户目前进展？

答：公司正在推进多家知名大厂产品验证。公司已通过韩国 LG开发部钢壳结构件认证，也就是壳材料性能的认证，后续还要进行电芯产线的认证；对应的商务洽谈也在积极推进。通过国内客户给美国 T公司的电池材料送样认证正在进行中；与 T公司的直接技术对接及材料性能验证也在积极推进。我们将邀请亿纬锂能在下周来公司现场考察。

问：目前，公司预镀镍产品报价是怎么样的？

答：原则上还是以成本加成为基础、随行就市，同时对标进口材料的国内报价。目前，公司生产的预镀镍产品报价分两类一类是用进口原材料，另外一类是用国产原材料，报价总体上比进口预镀镍成品要便宜 2000元/吨以上。

问：轧钢卷有多大技术难度？公司年产 2万吨预镀镍锂电池用钢基带项目的回报期多少时间？新线正在生产后，单吨净利会有升吗？

答：1、钢卷轧制的工艺都比较成熟，市场应用也较广，关键是质量控制，也就是表面检测的工艺。

2、根据可研报告，这个项目的投资报期正常是五年多一点。

3、新的产线正式投产后，无论是生产效率还是产品的质量，都会有比较大的改善；另外，产品价格也有缓慢上涨的趋势。综上，公司预计产品毛利存在一定的上升空间。

问：公司的预镀镍生产设备虽然有专利，但如何保证不给竞争对手学去？

答：首先，主要的生产设备都是公司自行设计，生产设备会随着核心技术的调整而升级。其次，在设备加工制造过程中，公司采取多个设备生产厂家分段加工制造，最后再集中组装；另外公司与每一家设备加工制造厂都签定了保密协议和排他协议。最后，这些专利技术在公司内部仅限极少数核心团队成员知晓，这些人公司未来会考虑多种激励措施，留住核心人员。

问：现在国内后镀镍还有多少市场？未来会全部转为预镀镍吗？

答：1、目前一些比较低端的电池产品，比如说移动电源、碱性电池基本上都是以后镀镍为主。

2、全面转换的可能性不大，目前后镀镍企业很多，而且应用的产品场景分布也很复杂，除非将来国家有强制的环保要求。

问：从之前的信息披露的资料来看，公司今年利润贡献最大的应该是硅料这块，请后面的展望？

答：多晶硅行业周期性比较明显，去年是公司新签订单的小高峰，今年预计是确认收入的小高峰。公司预计，从今年开始，新签订单呈现逐年下降趋势的可能性较大；预计到 2025 年前后，多晶硅行业投资趋于平稳状态。公司未来业务收入将以新能源板块为主，新能源汽车业务和预镀镍材料业务的收入预计会逐年提升。

东方电热（300217）主营业务：主要从事电加热产品的研发、生产、销售等。

东方电热2022三季报显示，公司主营收入26.67亿元，同比上升27.72%；归母净利润2.36亿元，同比上升189.97%；扣非净利润2.17亿元，同比上升159.94%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入9.37亿元，同比上升26.4%；单季度归母净利润8969.99万元，同比上升151.5%；单季度扣非净利润8263.02万元，同比上升192.21%；负债率52.68%，投资收益1377.27万元，财务费用-328.51万元，毛利率20.8%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为9.86。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.12亿，融资余额增加；融券净流入463.72万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，东方电热（300217）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性良好。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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